浅析皖能电力的投资价值
核电作为清洁高效可持续发展的能源早已成为世界各国的共识，查了下资料世
界上大多数发达国家核电都有着很大的比例，最高的法国甚至达到了85%，而
我国这样一个耗能大国却不到2%。随着我国国力的不断发展，电能的消费肯定
是一个长期增长的过程，中国不缺煤，却很缺电，一到迎峰度夏的时候，“拉
闸限电”这个词常会见诸报端。近年来中国过于依靠火电的能源结构其弊端日
益突显，靠烧煤来发电，稍微想一想就能举出好几条缺陷，资源、环境、能耗
、运输。记得08年初南方雪灾很多省份出现过大面积断电的情况，究其原因，
除了很多电缆被冻坏之外，最大的问题就出在煤电联动这条产业链实在太脆弱
了，铁路公路一旦被大雪阻断，运煤就成问题，煤运不进火电厂，没了“粮食
”发电机组自然就动不起来。尽管那次雪灾是百年一遇的灾难，但其警示效应
是不可小视的。电力是一个国家整个国家机器开动的重要动能，从世界范围看
，一个国家核电的发展情况和这个国家的综合国力基本是匹配的，鉴于核电较
之火电水电更为显著的综合效益，前进中的中国大力发展核电势在必行。
根据国家的规划，预计到2010年中国核电装机容量约为2000万千瓦，2020年约
为4000万千瓦，核电的比重将占电力总容量的4%，现在中国目前建成和在建的
核电站总装机容量只有870万千瓦。也就是说，到2020年中国将建成40座相当
于大亚湾那样的百万千瓦级的核电站。
（
http://www.ocn.com.cn/reports/2006119hedian.htm）
虽然中国的核电目前大幅度落后于人，但其巨大的发展空间也是别人望尘莫及
的。最近作为目前唯一确定大比例投资核电的上市电力公司，皖能电力自然有
吸引力。听说核电很赚，到底有多赚，数据说话：
2006年度,中广核所属的大亚湾核电站和岭澳核电站共完成发电量312.13亿千瓦
时，实现净利润为30.17亿元（来源中广核集团06年年报
http://business.sohu.com/20070430/n249814492.shtml）
再对照申能股份08年半年报，其参股秦山核电的盈利情况：
1.核电秦山联营有限公司 12％权益 发电量52.24亿度 实现利润5.34亿元
2.秦山第三核电有限公司 10％权益 发电量51.52亿度 实现利润4.448亿元
从上述情况看，中国核电目前的基本效益是这样的，每发10亿度电，赚1亿元
。和传统火电比较下，以国内电力巨头华能国际07年的年报（08年亏损）为例
：07年华能共发电1736.88亿度，实现净利润约60亿元，差不多是发29亿度电
，赚1亿元，经济效益为核电的1/3。另一个火电巨头国电电力07年年报显示，
该年度共发电657.95亿度，实现净利润约17亿元，差不多是39亿度电，赚1亿元，
经济效益仅为核电的1/4。
此外，核电的效益还可以从一些侧面管窥。根据国资委统计，2003年在189家
中央企业中，中国广东核电集团（有大亚湾核电站和岭澳核电站）人均劳动生
产率达到231.7万元，效益突出单位居第二位！（来源
http://www.caea.gov.cn/n602669/n602674/n602695/n602700/32713.html
）据说秦山那个地方自从造了核电站之后就从一个贫困县变成了全国百强县。
有如此可观的经济效益，皖能电力的想象空间到底有多大？再看看公司现在的
经营情况。据查证，皖能现在发电装机权益总容量179.1万千瓦、可控容量
152.5万千瓦。皖能现在基本确定的核电项目有两个：芜湖核电、吉阳核电。
未来吉阳的核电项目第总共有两期，第一期两台机组每台就是100万千瓦，二
期还有两台，加起来总共是400万千瓦，乘以权益比率(皖能控股吉阳核电约
50%的股权）的话，一个吉阳核电项目就能使现在皖能的产能翻一番，而且是
效益很高的核电。再算上芜湖核电四台机组400万千瓦15%的权益，情况就更加
乐观了，两者相加今后皖能的核电产能规模将超过现有的火电。
虽然现在这两个项目还处于各方达成意向阶段，还不知道这什么时候获批，什
么时候上马，什么时候投产，什么时候出效益。核电项目和火电比起来的投资
大，建设期长，从目前的规划到真正投产可能要5年乃至10年，但只要国家发
展核电的长期规划不是空穴来风，中核和中广核这两个大型央企的动作不是忽
悠人的东西，就有理由相信，未来以核电为大半壁江山的皖能将会在现有发电
巨头的基础上实现一个突飞猛进的质变。
做事要“业精于勤”，都说：三十年太久,只争朝夕。可在投资中，很多时候
要反着来，不少的历史经验和教训表明，能不能分享到中国核电大踏步发展这
快蛋糕，就看你能不能耐得住寂寞了。
